台灣生醫產業規模持續成長，政策、法規與資金支持也逐步到位。然而，生技研發週期長、資金需求高，即使擁有創新技術，也未必能順利取得藥證、實現商業化或創造投資回報。隨著市場機會增加，投資人更需要辨識技術潛力、商業價值與市場預期之間的差異。
本次 SIC Healthcare 領域小組聚會，由領域副召集人 Angel Lee 李安琪博士結合十多年的國際藥廠工作經驗與天使投資歷程，分享台灣生技產業的投資機會、風險與退場挑戰，並以「三心二意」總結生技投資的選案標準與投資心法。
▍生醫產業突破 8,000 億元，政策資源如何轉化為成長？
根據 Angel 分享的產業資料，2025 年台灣生醫產業營業額達 8,301 億元，較 2024 年成長約 7%；生技醫療投資額約 550.8 億元，反映產業規模與資本投入持續擴大。
2026 年，台灣生技產業迎來租稅、法規與資金三項政策支持：生技醫藥產業發展條例提供研發及投資優惠；再生醫療雙法上路，為細胞治療等新興療法建立法規架構；國發基金生醫產業發展基金則規劃以十年 100 億元的規模支持產業發展。
但 Angel 提醒，政策資源到位，仍須仰賴企業將研發成果轉化為市場價值。 生技公司需要持續投入研發、完成臨床驗證，並確保資金足以支持產品上市前的漫長歷程。
對投資人而言，除了關注產業成長與政策利多，更需要檢視企業的科學證據、執行能力與現金流，評估其長期發展潛力。
▍四大生技領域的投資機會與挑戰
Angel 分享四個值得關注的生技與醫療領域，以及各自的商業化條件與投資風險。
1. 再生醫療與細胞治療｜法規開啟新的商業化機會
隨著再生醫療雙法上路，細胞治療產業迎來新的發展條件。投資人除關注臨床成果，也須檢視相關許可、GMP 製造能力與實際市場規模，避免過度推估商業潛力。
2. CDMO｜製造能力與國際訂單決定競爭力
委託開發暨製造服務（CDMO）具備長期市場需求，也面臨國際產能與價格競爭。Angel 認為，台灣業者須建立差異化優勢，投資評估應聚焦國際客戶訂單、產能利用率與製程能力。
3. 新藥研發與國際授權｜臨床數據決定技術價值
面對專利到期與新產品布局需求，跨國藥廠持續尋找具潛力的研發資產。Angel 特別關注已累積人體臨床數據、具國際授權潛力的企業，並提醒投資人檢視授權首付款、權利歸屬與後續研發風險。
4. AI 與數位醫療｜台灣具備跨境發展條件
台灣擁有 AI 技術供應鏈、醫療專業與健保資料環境，為數位醫療提供發展基礎。相較於部分資本密集的生技領域，數位醫療也可能以較具彈性的資本模式切入市場。
AI 與數位醫療是 Angel 特別看好的方向，但產品仍須回應實際臨床需求，並具備清楚的法規路徑與商業模式。
▍國際授權市場熱絡，台灣新藥如何提升競爭力？
國際授權是生技企業將研發成果轉化為商業價值的重要途徑，也是 Angel 特別關注的投資指標。
依簡報引用的市場資料，2024 年全球藥廠與中國生技公司的授權交易金額達 415 億美元，年增約 66%，顯示國際藥廠對亞洲研發資產的需求。相較之下，Angel 認為台灣新藥企業仍有強化國際授權能力的空間，關鍵包括研發題目的選擇、臨床證據的完整性，以及產品能否符合國際藥廠的需求。
她也提醒，授權交易總金額不等於企業實際取得的收入，洽談進度也不代表交易已完成。 投資人應關注授權首付款、後續付款條件與實際資金進展，避免僅憑市場消息判斷企業價值。
▍投資生技的「三心二意」
生技投資橫跨早期新創、掛牌前企業與上市櫃公司，各階段承擔的風險與退場條件不同。
Angel 將投資重點歸納為：早期看科學與團隊，掛牌前看里程碑，上市櫃後看成果兌現。 然而，臨床試驗、法規審查與後續募資都可能影響企業發展時程，即使具備良好研發成果，也未必能如期實現投資回報。
結合十多年的天使投資經驗，Angel 以「三心二意」總結自己的投資心法。
「二意」是挑選企業的標準：
有創意：技術具備差異化與創新價值，能解決真實市場需求。
有生意：研發成果能轉化為授權收入、產品銷售或其他可持續的營收來源。
「三心」則是投資人需要具備的修養：
耐心：理解新藥從研發、臨床試驗到上市，可能需要十年以上的時間。
信心：相信科學與團隊的執行能力，但投資判斷須建立在數據與證據之上。
愛心：理解創業團隊面臨的挑戰，願意在漫長的研發與商業化過程中提供支持。
Angel 也以自身經驗提醒，生技投資即使經過審慎評估，仍可能面臨長期持有、投資損失與退場不確定性，投資人須建立合理的資金配置與報酬預期。
投資人需要「三心二意」，企業則要「一心一意」：專注將研發成果轉化為符合市場需求的產品與現金流，才能逐步實現創新與投資價值。
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