全球生醫與大健康產業的投資資金逐漸回溫，但資本正集中於少數受到看好的企業。隨著 AI 普及，醫療新創的競爭條件也正在改變。技術創新不等於商業成功，能否進入臨床、改善醫療流程，並建立可持續的收入，才是創造長期價值的關鍵。
本次 SIC Healthcare 領域小組聚會，由領域合夥人陳如芬分享全球生醫與大健康產業投資趨勢，從資金流向、IPO 與併購案例，到 AI 醫療應用，探討投資人如何評估生醫新創的發展潛力。
▍生醫資金回溫，投資卻更加集中
2026 年全球生醫投資市場出現回升跡象，但融資案件數並未同步增加。
如芬指出，COVID-19 疫情期間大量資金湧入生技產業，隨後逐漸轉向 AI 等熱門領域。如今部分資金開始回流，但投資人仍相當謹慎，資金增加不代表更多新創獲得投資，而是少數受到看好的企業取得更大規模的融資。
例如 AI 藥物研發公司 Isomorphic Labs，於 2026 年 5 月完成 21 億美元 B 輪融資。公司由 Google DeepMind 共同創辦人 Demis Hassabis 創立，運用 AI 加速藥物探索，同時發展自有藥物研發管線，並與大型藥廠合作。
如芬也提到 Hassabis 結合 AI、資料科學與神經科學的跨領域背景。對於希望自行開發藥物、而非僅提供技術服務的新創而言，AI 能力之外，更需要深厚的生醫知識與研發能力。
▍IPO 或併購，如何評估生醫新創的退場機會？
IPO 與併購（M&A）是新創主要的退場途徑。如芬認為，對生技與醫療領域而言，併購尤其值得關注。
她以兩家公司說明不同路徑：
Kailera Therapeutics：聚焦肥胖與代謝疾病，透過授權取得中國藥廠的技術資產，拓展海外市場，並於 2026 年 4 月在美國掛牌上市。
Merida Biosciences：專注自體免疫疾病治療，於 2026 年宣布將由 Eli Lilly 收購，包含里程碑付款的交易金額最高約 29 億美元。
IPO 能讓企業進入公開資本市場，但上市後仍須面對營收、現金流與股價表現；併購則可能讓投資人實現退場，同時使技術與產品獲得大型藥廠或醫材企業的資源支持。然而，充足資金不保證成功。Arena BioWorks 於 2024 年由頂尖研發人才成立，獲得包括 Michael Dell 在內的知名投資人支持，以及 5 億美元資金承諾，卻在不到兩年內宣布解散。
這也提醒投資人，除了技術與市場前景，現金流、持續募資能力及潛在退場機會，同樣是生醫投資的重要評估條件。
▍AI 成為基本配備，臨床落地才是競爭關鍵
談到數位健康，如芬指出，AI 正逐漸從差異化技術轉為醫療產業的基本配備。當更多企業都能運用 AI，競爭優勢便轉向能否整合臨床流程、解決實際需求。
她分享多家美國醫療科技公司的案例：
OpenEvidence：提供醫師醫學文獻查詢與決策支援，協助取得診斷及治療資訊。
Midi Health：聚焦女性更年期前後的健康需求，提供線上諮詢與後續醫療照護。
Heartflow：運用 AI 分析心臟 CT 影像，協助評估冠狀動脈血流與疾病風險。
Talkiatry、Grow Therapy：分別從精神醫療與心理諮商切入，結合線上服務、專業醫療人員及支付機制。
如芬也提到 SIC 即將討論的台灣新創「鳴醫」，同樣提供線上與實體心理諮商服務，商業模式與 Grow Therapy 相似。
這些案例的共同點，是將技術整合進醫療服務，而非單純提供 AI 功能。
▍醫療商業化，誰使用、誰付費？
如芬進一步強調，保險與支付制度是醫療新創不可忽略的商業化條件。
各國醫療給付制度不同，即使產品具有技術優勢，仍須確認醫療機構、保險公司或患者是否願意付費，以及產品能否融入既有服務流程。
此外，優秀的研究成果也不一定代表足夠大的市場。新創在投入大量研發資源前，仍須評估臨床需求、目標市場規模與商業可行性。
醫療新創的投資價值，不只在於技術能做到什麼，更在於誰真正需要、如何實際使用，以及誰願意付費。
▍加入 SIC Healthcare 領域小組
從全球生醫資金流向、藥物研發與退場策略，到 AI 醫療應用及支付模式，Healthcare 的投資機會需要結合技術、臨床需求與商業模式共同評估。
歡迎關注生技醫藥、醫療科技、數位健康與大健康產業的投資人加入 SIC Healthcare 領域小組！SIC 各領域小組定期舉行實體聚會，透過產業趨勢、實際應用與新創案例交流，共同評估全球早期優質投資標的。