【Workshop #2｜Due Diligence 盡職調查】

在新創早期投資階段，盡職調查（Due Diligence）是評估新創潛力不可或缺的一步。SIC 永續影響力投資於本次 Workshop #2，邀請共同創辦人施凱文 Kevin 與財報雲數位科技股份有限公司共同創辦人暨執行長莊皓翔，從投資人視角，深入解析盡職調查的核心價值、實務操作經驗及重要檢核指標，協助投資人透過資料與現場觀察，鍛鍊出辨識新創實力的眼光。

｜盡職調查的價值與必要性｜

Kevin 指出，盡職調查的核心價值是「核實」（Verification） —— 確認創業家所述內容與實際狀況的接近程度。透過盡職調查，投資人不僅能掌握新創團隊的管理紀律、資料整理能力及回應效率，更能從細節中看見未來合作可能面臨的潛在風險或機會，為後續投資決策提供關鍵依據。

｜盡職調查檢視要點｜

皓翔結合多年實務經驗，歸納出自身在進行盡職調查時，如何從資料檢核與指標分析切入，系統性評估新創團隊的健全度與成長潛力。

• 基本資料檢視

  • 創辦人持股比例

  • 股本大小與流動情形

  • 股東人數結構

  • 特別股設計

• 辦公室現場觀察

  • 員工素質與實際人數

  • 產品或服務的實地體驗，了解庫存與交付狀況

  • 辦公空間與設備投資，間接觀察固定開銷規模與資源運用思維

• 財務資料分析

  • 資產負債表

  • 負債結構

  • 損益表細部拆解：

    • 收入結構是否與募資簡報相符？

    • 毛利率是否穩定、健康？

    • 固定費用（如薪資、租金）與變動費用（如廣告費用、營業外收支）的是否合理？

  • 財務預測：特別關注「銷貨收入」起始點，是否與預期銷售模式相符。

皓翔也提醒，財報不是只看數字本身，更要回推其背後的營運流程與策略，才能真正掌握新創體質。

｜Cap Table（資本表）解讀｜

Kevin 進一步以案例分享，說明 Cap Table 是評估新創團隊管理能力與成長潛力的重要窗口。一份完整、即時更新的 Cap Table，可以清楚解讀：

• 現有投資人的類型與屬性

• 創辦人是否仍保有決策權

• 各輪次募資的估值變化與資金流動情形

• 未來潛在的股份稀釋風險與影響

｜盡職調查常見的問題與挑戰｜

• 資料不完整或更新延遲：顯示新創團隊在資訊掌握與內控管理上的不足。

• 新創團隊抗拒或消極配合：可能隱藏更深層的營運或財務問題。

• 投資人自身專業不足或決策心急：易導致忽略細節，進而誤判投資風險。

因此，盡職調查過程應由財務、法務、管理與業務等跨領域專業組成的團隊共同參與，以確保資訊解讀的全面性與精確度。

｜回歸核心：「人」與「真實」｜

Workshop 尾聲，Kevin 也強調 SIC 在推動天使投資時天使投資中堅守的兩個核心價值：

1. 金錢的挹注只是起點，更關鍵的是人脈與資源的串聯支持。

2. 願景可以被美化，但財務數字必須真實。

每一次盡職調查，不僅是對新創團隊的考驗，更是投資人與創業者雙方建立信任、成為真正隊友的開始。未來，SIC 也將持續深化這份以「真實」為基礎的投資文化，陪伴更多有潛力的新創走向更遠的國際舞台。